МЕНЮ

Уголь

Screenshot_26.pngРынок угля

Динамика мировых цен

Энергетический уголь

Тезис о том, что пандемия Covid-19 перевернула «с ног на голову» ситуацию на мировом рынке энергетического угля, считаем скорее недееспособным. Напротив, комплекс условий, сложившихся в первом полугодии 2020 г., выступил катализатором процессов и изменений, постепенно набиравших силу в мировой энергосистеме в последние годы. В этой связи интересна позиция профессора Л.Григорьева о том, что «фактически в мире проходит невольный эксперимент: как будет выглядеть мировая энергетика при резком сокращении энергоемкости потребления».

Кратко подведем итоги первого полугодия для рынка энергетического угля:

- Искусственный «шок спроса» и обвал энергетических рынков. Отыгранный рынками оптимизм I квартала (в конце марта европейские цены на энергетический уголь держались у отметки $50 за т, в Азии приближались к $70 за т) привел к резкому обвалу котировок уже в апреле, как в Атлантическом, так и в Тихоокеанском бассейне, до Screenshot_27.pngминимумов с 2016 г., поскольку стало ясно, что Covid-19, получивший статус «пандемии», быстрыми темпами разошелся за пределами Китая, а ограничения, вводимые правительствами большинства стран, создали искусственный негативный «шок спроса» на электроэнергию и топливно-энергетическое сырье, в т.ч. и уголь. В то же время «достаточного для уравновешивания рынка» снижения предложения не случилось.

Screenshot_28.png

- Исторические минимумы во II квартале. II квартал оказался более слабым, чем I квартал. Цены на энергетический уголь обновляли многолетние минимумы: в Азии - ниже $50 за т, в Европе - ниже $40 за т. С точки зрения динамики показателей, наибольшее снижение произошло в Тихоокеанском бассейне, который в предыдущие годы было принято считать «премиальным» рынком для энергетического угля. В текущих условиях премия для азиатского бенчмарка к европейскому углю упала до самого низкого уровня за три года. 

- Факторы давления в Тихоокеанском бассейне. Падение во II квартале было вызвано сочетанием событий: в Китае рост внутреннего производства и портовые ограничения на австралийский уголь; в Индии - блокировка в апреле-июне (медленное восстановление началось только во второй половине июня) в сочетании с правительственными директивами, которые отдавали предпочтение отечественному углю перед импортом, начало сезона муссонов; а в Северо-Восточной Азии - слабый спрос из-за более низкого энергопотребления и политики отказа от угля в производстве электроэнергии. Конкуренция со стороны газа еще больше снизила спрос на энергетический уголь, т.к. связанные с нефтью контрактные цены на СПГ в Азии приблизились к рекордно низким уровням, а спотовые цены на газ снизились из-за избыточного предложения на рынке. 

- Краткосрочное ралли в июне из-за обрушения моста под Мурманском. Стоимость энергетического угля в Европе в начале июня тестировала потенциал роста на фоне ралли в энергетическом комплексе и опасений локального дефицита, после того как остановились ж/д перевозки угля в Мурманский морской торговый порт (ММТП) из-за обрушения ж/д моста на перегоне Выходной — Кола (Мурманская обл.). Мост рухнул 1 июня. 

- Мировая торговля сузилась на 10%. Для понимания ситуации на мировом рынке угля наибольший интерес представляют не столько соотношение добычи и потребления этого вида топлива, сколько объемы мировой торговли: по итогам полугодия мы видим снижение объемов морской торговли углем на 10% г./г. или приблизительно на 68 млн т, на фоне мрачных перспектив спроса на импортный материал, прежде всего в Индии и странах Западной Европы. 

- Реакция угледобытчиков на текущую конъюнктуру. Текущие спотовые цены близки к предельным издержкам производства. Ожидается, что в текущем году мировая угледобыча упадет, поскольку цены для ряда горнодобывающих компании опустились ниже безубыточности – от 35% до 50% мирового экспорта энергетического угля. В абсолютных показателях у Индонезии наибольший объем поставок под угрозой. Хотя все поставщики как в Атлантическом бассейне (Россия, Колумбия, США и др.), так и в Тихоокеанском (Индонезия, Австралия, ЮАР) испытывают трудности. По итогам первого полугодия Индонезия снизила добычу на 21 млн т, Россия - на 16,5 млн т энергетического угля. Следует принимать во внимание ограничения предложения из-за блокировок Covid-19, погодных условий (муссоны, наводнения) и ЧП (обрушение моста под Мурманском, взрывы на шахтах в Китае). В 2020 г. объемы поставок морского энергетического угля сократятся приблизительно на 100 млн т или более (оценки за 2019 г. разнятся от 980 до 1 143 млн т, приблизительно 10%). 

- Падение мирового спроса на электроэнергию на 3,0% из-за COVID-19. Пандемия коронавируса привела к сокращению мирового производства электроэнергии на 3% в течение первого полугодия 2020 г. Снижение спроса стало основным фактором сокращения выработки из угля примерно на 8,3% г./г. - до 3 796 ТВт-ч. Мировые угольные электростанции впервые работают менее чем на половину своих мощностей из-за резкого падения спроса (на 70%) и конкуренции со стороны ВИЭ (на 30%). 

- Восстановление спроса на электроэнергию в Европе. Спрос на электроэнергию в Европе значительно упал в конце I квартала, вскоре после того, как 11 марта 2020 г. Всемирная организация здравоохранения объявила, что распространение нового коронавируса достигло стадии пандемии, и многие страны ввели ограничения. Это продолжилось и во II квартале. С тех пор в отдельных странах, таких как Италия, Франция и Испания, наблюдается возврат к обычным уровням спроса, в то время как в других, таких как Ирландия, Германия и Великобритания, все еще наблюдается более низкий уровень спроса. Информационный ажиотаж вокруг второй волны Covid-19 пока сохраняется, однако регистрация первых вакцин постепенно снижает интерес к данной теме. 

- Угольная генерация сохраняет устойчивую тенденцию к снижению в Европе, составив лишь 11,5% от общего объема выработки во II квартале. Несмотря на то, что уровни ветровой генерации были не такими высокими, как рекордные уровни в I квартале, ВИЭ по-прежнему составляли самую большую долю в структуре генерации - 45%, опережая ископаемое топливо (31%) и ядерное топливо (25%). 

- Европейский углеродный рынок демонстрировал высокую волатильность. После обвала до €14,34 за т в марте из-за кризиса COVID-19, цена на EUA во II квартале резко выросла и показала прирост на 52%. В июле приблизилась к 14-летнему максимуму - €31 за т. Краеугольным камнем остается проблема декарбонизации региона. Пакет мер по восстановлению экономики ЕС на €750 млрд повысил шансы на ужесточение климатических целей ЕС на 2030 г. Правительства согласились связать 30% финансирования пакета с мерами по борьбе с изменением климата (первоначально 25%). 

- Мировые мощности угольных электростанций сократились впервые за всю историю по итогам I полугодия 2020 г., т.е. за рассматриваемый период было выведено из эксплуатации больше мощностей, чем было запущено (данные Global Energy Monitor (GEM). С 1 января по 30 июня 18,3 ГВт были введены в эксплуатацию, а 21,2 ГВт выведены из эксплуатации, что привело к чистому сокращению глобального угольного парка на 2,9 ГВт - до 2 047 ГВт. Для сравнения, мировой угольный парк увеличивался в среднем на 25 ГВт каждые шесть месяцев за предыдущие два десятилетия - с 2000 по 2019 гг. Ввод в эксплуатацию в 2020 г. возглавили Китай (11,4 ГВт) и Япония (1,8 ГВт). В Германии была запущена угольная электростанция Datteln мощностью 1,1 ГВт (должна быть закрыта к 2038 г). Основная часть закрытий приходилась на страны ЕС плюс Великобритания (-8,3 ГВт), за которыми следуют США (-5,4 ГВт) и Китай (-1,7 ГВт).  Переносы запусков были связаны с пандемией Covid-19. Такой результат получился из-за рекордного вывода угольных блоков в ЕС, вызванного ужесточением экологических требований, и из-за замедления новых пусков.  Тем не менее, по данным GEM, в стадии строительства по всему миру находится еще достаточно угольных блоков — общей мощностью почти 189,8 ГВт (9,3% от всей угольной генерации). И еще на 331,9 ГВт мощности находятся в стадии планирования.

Screenshot_29.png

Screenshot_30.png

Screenshot_31.png

Screenshot_32.png

Screenshot_33.png

Screenshot_34.png

Screenshot_35.png

Прогнозы

Банки и отраслевые ассоциации пересмотрели прогнозы базовых цен на австралийский энергетический уголь в текущем году вниз, на фоне неопределенного прогноза спроса и более продолжительного, чем ожидалось еще весной, восстановления мировой экономики (см. пересмотренные прогнозы МВФ). Хотя, например, Fitch Solutions видят предпосылки для V-образного восстановления экономики Китая уже в 2020 г. В 2021 г. практически все эксперты ожидают восстановления цен, поскольку альтернативные сценарии в сложившихся условиях маловероятны.

О спросе. Несмотря на то, что сезонное увеличение нагрузок в энергосистемах стран, постепенное ослабление ограничений и поддерживающие сигналы со смежных энергетических рынков (в т.ч. природный газ, электроэнергия и CO2) способствовали росту цен на энергетический уголь в начале III квартала, фундаментальные показатели рынка по-прежнему определяют нейтральный краткосрочный прогноз цен на 2020 г. Ожидается, что спотовая цена из Ньюкасла (6000 ккал) останется на текущих низких отметках и во второй половине 2020 г., в диапазоне $50 - $60 за т. Низкая экономическая активность окажет давление на спрос на морской энергетический уголь. Быстрое накопление запасов угля в основных странах-импортерах потребует некоторого времени, чтобы исчерпать себя, и должно предотвратить резкий скачок цен в краткосрочной перспективе. Действия правительств Индии и Китая по поощрению использования местного угля вместо импортного усугубят давление со стороны спроса. Конкуренция с природным газом и СПГ также негативно скажется на спросе на энергетический уголь (особенно на фоне рекордных ценовых минимумов). Кроме того, Китайская ассоциация угольной промышленности CCTD прогнозирует, что внутренние поставки угля превысят спрос во второй половине текущего года из-за запуска новых производственных мощностей. CCTD прогнозирует рост добычи угля до 3,9 млрд т в 2020 г. По данным CCTD, во втором полугодии импорт угля в Китай, вероятно, сократится из-за истощения импортных квот и составит от 100 до 130 млн т (I плг 2020 - 174 млн т, во II плг 2019 - 145 млн т). Ожидаемое увеличение внутренних поставок может перевесить сокращение импорта. Рост будет обеспечен за счет 80 млн т / год новых производственных мощностей, которые в первом полугодии были запущены. CCTD прогнозирует рост добычи угля до 3,9 млрд т в 2020 г.

О предложении. Что касается предложения, вероятно, потребуются дальнейшие сокращения добычи, чтобы сбалансировать рынок в 2020 г. В условиях текущих цен, 35-50% мировой добычи энергетического угля, участвующего в мировой морской торговле, становится экономически нецелесообразным (компании вынуждены работать с отрицательной маржой), и существует риск «выбытия» этих угледобывающих мощностей. Все страны-экспортеры имеют проблемные мощности. Отсутствие в угольной отрасли межправительственных аналогов ОПЕК несколько затрудняет процесс регулирования объемов мировой угледобычи и мировых цен. В этой ситуации ее роль переходит в руки крупнейших угледобывающих компаний. Так, Glencore закроет большинство своих угольных шахт в Австралии на 2-3 недели в сентябре-октябре, чтобы выполнить прогноз на 2020 г., который был пересмотрен в сторону понижения на 18 млн т - до 111-117 млн т, а также остановит Prodeco в Колумбии - подразделение Prodeco включает шахты Calenturitas и La Jagua. Его деятельность уже была приостановлена с апреля из-за коронавируса. Prodeco произвела 15,6 млн т угля в 2019 г. Колумбийская угледобывающая CNR (подразделение американской Murray Energy, 4,1 млн т энергетического угля в 2019 г.) приостановила добычу на своих угольных шахтах La Francia и El Hatillo с 31 июля в связи с низкими морскими ценами, низкой маржой и Covid-19. Аналитики ожидают, что экспорт колумбийского энергетического угля сократится на 8-20 млн т по сравнению с 2020 г.  Сокращение планов соответствует недавнему призыву индонезийской угольной ассоциации (APBI) к производителям страны сократить добычу на 40-50 млн т в июне-декабре, чтобы помочь сбалансировать рынок: Bumi Resources снизил прогноз добычи на 2020 г. до 85-90 млн т с прежней цели в 94,5 млн т; Bayan Resources пересмотрел свои прогнозы по добыче угля на 2020 г. до 26 млн т, по сравнению с предыдущей целью в 31-33 млн т; Adaro Energy планирует сократить производство примерно на 10% в этом году из-за «сложного» рынка, по сравнению с предыдущим прогнозом - 54–58 млн т.

О   погоде. Существует большая вероятность того, что погодное явление Ла-Нинья (La Niña)[1], которое может оказать неблагоприятное воздействие на ключевые страны-производители и потребители угля, вернется в текущем году, по данным Национального управления океанических и атмосферных исследований США (NOAA). Это явление обычно приводит к перебоям в поставках из-за проливных дождей в IV и I кварталах в Австралии, Индонезии; Колумбия также может пострадать. Кроме того, это может оказать поддержку ценам на уголь и газ, т.к. обычно приводит к более холодной погоде в северном полушарии.

Screenshot_36.png

Прогноз цен на энергетический уголь

Screenshot_37.png

Screenshot_38.png

Screenshot_39.png

Screenshot_40.pngКоксующийся уголь

Цены на коксующийся уголь в начале года выросли на фоне высокого спроса из Китая, поскольку распространение COVID-19 начало ускоряться с конца января. Из-за пандемии COVID-19 на внутреннем рынке Китая добыча и логистика были ограничены, решение Монголии закрыть границу с Китаем нарушило цепочки поставок, заставив китайских покупателей обратиться к морскому рынку, чтобы восполнить дефицит. Сложная ситуация с поставками усугублялась сложными погодными условиями в Канаде и Австралии. Спотовая цена на австралийский твердый коксующиеся уголь переместилась на уровень $130-145 за т к концу марта 2020 г., на премиальный материал - на уровень $150-165 за т (конец I кв.). 

Однако уже в апреле цены на коксующийся уголь резко упали. В мае-июне держались ниже $110 за т на премиальный и ниже $90 за т на твердый коксующийся, после чего начали немного восстанавливаться. Замедление глобальной экономической активности - в результате распространения COVID-19 - привело к резкому сокращению производства стали в ряде стран, что Screenshot_41.pngсказалось на спросе на коксующийся уголь. По сообщениям, индийские сталелитейные заводы сократили производство на 60-70% во время блокировки Индии, в то время как ряд индийских портов объявили "форс-мажорные обстоятельства" при обработке угля. Другие крупные покупатели коксующегося угля в Северо-Восточной Азии и Европе также сократили производство стали. Сокращение спроса немедленно сказалось на объемах добычи в США, где на месторождениях с высокими затратами добыча была приостановлена. Тем не менее, по мере дальнейшего падения цен, воздействие на предложение распространилось и на другие крупные страны-экспортеры коксующегося угля, включая Австралию.

Screenshot_42.png

Согласно прогнозам, спотовая цена на коксующийся уголь останется на текущих низких уровнях до конца 2020 г. Средняя цена по итогам года зафиксируется на уровне $126 за т. Покупатели откладывают грузы, что поддерживает низкие цены.

Способность Китая продолжать поглощать поставки коксующегося угля также остается под вопросом, особенно если китайские политики ужесточают ограничения по импорту угля. Ожидается, что с 2021 г. цены на коксующийся уголь начнут восстанавливаться с восстановлением производства стали. Китайский спрос остается ключевым риском для прогноза цен на коксующийся уголь, из-за огромного размера внутреннего рынка угля и сохраняющейся неопределенности относительно политики в отношении импорта. Другой ключевой неопределенностью спроса является темп восстановления экономики второго по величине импортера коксующегося угля - Индии.

Screenshot_43.png

Прогноз цен на коксующийся уголь

Screenshot_44.png

Показатели российского рынка угля

Приведем основные итоги I полугодия 2020 г.:

- В январе - июне 2020 г. добыча угля сократилась на 9,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 194,3 млн т, в том числе энергетических марок – 147,9 млн т (-10% г./г.), коксующихся марок – 46,4 млн т (-7,6%).

- Поставки на внутренний рынок снизились на 11,5% - до 80 млн т, экспортные поставки упали на 7,6% - до 98,3 млн т. Если экспорт энергетических углей потерял в годовом соотношении более 10% - до 86,2 млн т, то коксующихся, напротив, вырос на 18% - до 12 млн т.

- Импорт углей в Россию оказался на 3,2% ниже к уровню первого полугодия 2019 г. Речь в основном идет об энергетических марках из Казахстана и Украины.

- Добыча крупнейших угольных компаний в январе - июне 2020 г. составила: СУЭК - 52,18 млн т угля (рост на 2,4%), УК «Кузбассразрезуголь» - 21 млн т (снижение на 5,6%), ХК «СДС-Уголь» - 9,6 млн т (минус 23,3%), «Востсибуголь» - 7 млн т (минус 6,4%), УК «Южный Кузбасс» (входит в «Мечел») - 5,6 млн т (плюс 73,9%), ХК «Якутуголь» (входит в «Мечел») - 3,2 млн т (плюс 12,9%).

Screenshot_45.png

Screenshot_46.png

Screenshot_47.png

Динамика внутренних и экспортных цен на энергетический уголь

Screenshot_48.png

Screenshot_49.png

Динамика внутренних и экспортных цен на коксующийся уголь

В июле российские поставщики и потребители коксующегося угля подписывали новые контракты как на III квартал, так и на июль. Из-за сильного падения цен на мировом рынке в апреле-июне внутренние котировки также существенно опустились. По данным Металл Эксперт, откат составил от 20% до 50%. Ситуацию также усугубило сокращение экспорта на фоне ослабления внешнего спроса и растущее предложение внутри страны. Последний раз аналогичный уровень цен на сырье для коксования в России отмечался в 2016 г., одновременно с рекордно низкими мировыми индексами.

Screenshot_50.png


[1] Эль-Ниньо и Ла-Нинья — колебание температуры поверхностного слоя воды в экваториальной части Тихого океана, которое оказывает заметное влияние на климат. Ла-Нинья, как и Эль-Ниньо, чаще всего проявляется с декабря по март. Различие в том, что Эль-Ниньо возникает в среднем один раз в 3-4 года, а Ла-Нинья - раз в 6-7 лет. Оба несут повышенное количество ураганов, но при Ла-Нинья их бывает в три-четыре раза больше, чем при Эль-Ниньо.


Ситуация на рынках цветных, драгоценных металлов и угля. Итоги 2019 года

Ситуация на рынках цветных, драгоценных металлов и угля. Итоги 3 квартала 2019 года

Ситуация на рынках цветных, драгоценных металлов и угля. Итоги 1 полугодия 2019 года

Ситуация на рынках цветных, драгоценных металлов и угля. Итоги 1 квартала 2019 года

Ситуация на рынках цветных, драгоценных металлов и угля. Итоги 2018 года

Ситуация на рынках цветных, драгоценных металлов и угля. Итоги 1 полугодия 2018 года

Ситуация на рынках цветных, драгоценных металлов и угля. Итоги 1 кв. 2018 года

Ситуация на рынках цветных, драгоценных металлов и угля. Итоги 2017 года

Ситуация на рынках цветных, драгоценных металлов и угля. Итоги 2016 года